来源：华尔街见闻
上周，纽交所Arca医药指数累计上涨约1%，跑赢了标普500指数。分析指出，特朗普提到的“一年到一年半的宽限期”为药企提供了充足时间，使其可以通过囤货和产能转移来规避关税冲击，因此让投资者的担忧大幅减弱。
特朗普威胁药企征200%关税，华尔街淡定应对。
据央视新闻消息，当地时间7月8日，美国总统特朗普在内阁会议上表示，“我们很快将在医药领域宣布一些重要举措”。特朗普称：“我们会给相关企业大约一年到一年半的时间来调整，之后他们将面临关税。”他补充说：“如果他们必须将药品和其他相关产品进口到国内，关税将高达200%。”
然而，市场似乎并不在意这一威胁。尽管上周市场普遍下跌，但纽交所Arca医药指数仍累计上涨约1%，跑赢了几乎持平的标普500指数。
分析指出，特朗普提到的“一年到一年半的宽限期”为药企提供了充足时间，使其可以通过囤货和产能转移来规避关税冲击，因此让投资者的担忧大幅减弱。
据媒体报道，目前，制药行业已开始积极应对，一方面大量囤积药品，另一方面加大在美国的本土生产投资。行业分析师认为，配合特朗普的税收优惠政策，药企受到的实际冲击可能微乎其微。
上周，默克公司宣布以约100亿美元收购Verona Pharma，而礼来则以13亿美元达成收购Verve Therapeutics的协议。这些交易表明，尽管关税威胁存在，但行业信心并未受到根本动摇。
缓冲期为药企争取转移时间
特朗普提出的“一年到一年半的宽限期”是市场淡定反应的核心原因。
杰富瑞分析师Akash Tewari在研报中表示，若宽限期从今年开始，最迟可能持续至2027年。企业甚至可以通过囤货将应对时间进一步延长至2028年——这为行业提供了充足的调整空间。
更重要的是，宽限期让企业有时间规划长期战略。建设美国本土生产设施通常需要约四年时间，而宽限期为这一过程铺平了道路。
分析师认为，这一时间表大幅降低了关税对企业盈利的短期冲击，也解释了为何医药股未受明显打压。
药企加速囤货和产能布局，税收优惠减轻转移成本
自特朗普开始威胁对制药行业征收关税以来，该行业在两个方面积极行动。
首先是加速囤货以建立库存缓冲。据媒体报道，今年从爱尔兰出口到美国的激素类药物价值360亿美元，是去年总量的两倍多，这些激素主要用于热门的肥胖症和糖尿病药物。
其次，行业加大了美国本土生产投资。比如，礼来公司已宣布270亿美元的美国制造业扩张计划。
此外，在美国生产药品并在此注册知识产权会带来税收负担，但特朗普的“大漂亮法案”提供了部分缓解。
该法案允许企业立即扣除研发费用和设备购置成本，并提高了可抵扣利息的上限，大幅降低了在美国建设新工厂的成本。
杰富瑞预计，通过囤货、逐步转移生产和削减部分成本等措施，以世界最大药企之一的默克公司为例，其在2027年和2028年因关税造成的收益损失可能仅为1%至2%，甚至低于早前模型预测的25%关税情景。
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